Hong Kong'da kayboldum

Makale | Sleepy.txt

Bir şehir, dünün zihniyetiyle yarının yeniliklerini benimsemeye çalışırsa, bugün yolunu kaybetmesi kaçınılmazdır.

Günümüz Hong Kong'u derin bir kopma duygusuyla sarmalanmış durumda. Bu daha çok, aynı şehir içinde katlanmış, paralel boyutlarda iki farklı Hong Kong versiyonuna benziyor.

Hong Kong'un kimliği, Central'ın gökdelenlerinde kendini gösteriyor.

2025 yılında Hong Kong ekonomisi güçlü bir yapıya sahip olup, yıl için öngörülen reel GSYİH büyümesi %3,2'dir. Hang Seng Endeksi %27,8 oranında yükselerek 2017'den bu yana en iyi yıllık performansını sergiledi. Mal ihracat değeri tarihi bir zirveye ulaştı; Aralık ayında tek ayda gerçekleşen ihracat değeri 512,8 milyar Hong Kong dolarına ulaşarak bir önceki yıla göre %26,1 artış gösterdi. Net fon girişlerindeki güçlü artış devam ediyor ve özel varlık yönetimi hacmi 10 trilyon HK$'ı aştı.

Burada şampanya köpüklerinin sesi hiç susmaz ve tek tema refahtır.

Diğer Hong Kong, Cyberport'un ortak ofis alanlarında, Sham Shui Po sokaklarında ve kalabalık Lok Ma Chau sınır geçiş noktasında varlığını sürdürüyor.

Girişimciler yüksek maliyetlerle başa çıkmakta zorlanıyor; perakende mağazalarının kapanması yaygın; işsizlik oranı 2025'te kademeli bir yükseliş trendi gösteriyor; ve giderek artan sayıda Hong Kong sakini, bir zamanlar "alışveriş cenneti" olan bu şehri terk ederek tüketim için sınırın ötesine, Shenzhen ve Guangzhou'ya gitmeyi tercih ediyor.

Burada, havada bir kayıp ve şaşkınlık havası hakim.

Bir yanda finansal verilerin şiddetli dalgalanması, diğer yanda ise sıradan insanların hissettiği kırılgan durum var. Bu aşırı çelişki, günümüz Hong Kong'unun en gerçekçi tasviridir. Hong Kong, geçmişteki ihtişamından besleniyor ve dünün deneyimini bugünkü değişimlerle başa çıkmak için kullanmaya çalışıyor; sonuçlar da ortada.

İki Kriz ve Kas Hafızası

Bugünkü Hong Kong'u yöneten kurallar, iki acı deneyimden çıkarılan derslerin sonucudur: 1997 Asya Finansal Krizi ve 2008 Küresel Finansal Krizi. Bu krizler Hong Kong'u derinden yaraladı ve korkuttu. Hatta bir risk gördüğünde anında geri çekilme tepkisi verecek şekilde kas hafızası bile geliştirmiştir.

1997'de, devir teslimden hemen sonra, George Soros önderliğindeki uluslararası spekülatörler Hong Kong'u hedef aldı. Bir yandan Hong Kong dolarını, diğer yandan Hong Kong hisse senetlerini açığa satarak şehrin para kurulu sistemini çökertmeyi hedeflediler. Böylece "Hong Kong Mali Savunma Savaşı" olarak bilinen şiddetli bir mücadele başladı.

O dönemde Hong Kong Maliye Bakanı olan Donald Tsang, daha sonra o dönemi neredeyse boğucu bir dönem olarak hatırladı. Soros ve ortakları, kısa pozisyon açma ve borçlanma yoluyla hisse senedi ve döviz piyasaları arasında bir tuzak kurdular. Öncelikle döviz piyasasında yoğun bir şekilde Hong Kong doları sattılar ve bu durum Hong Kong Para Otoritesini döviz kuru istikrarını korumak için faiz oranlarını yükseltmeye zorladı. Yüksek faiz oranları kaçınılmaz olarak borsada düşüşe yol açtı. Sonrasında, açtıkları büyük kısa pozisyonlarını sorunsuz bir şekilde kapattılar. Tuzak kurulmuştu ve hisse senedi ve döviz piyasaları onların iki ayrı para çekme makinesi haline gelmişti.

Bu saldırı karşısında Hong Kong hükümeti başlangıçta adım adım geri çekildi. Ancak 14 Ağustos 1998'de hükümet, döviz rezervlerini kullanarak piyasaya doğrudan müdahale etme kararı aldı. Önümüzdeki on işlem gününde hükümet, uluslararası spekülatörlerle mücadele etmek için toplamda 118 milyar Hong Kong doları (yaklaşık 15 milyar ABD doları) tutarında para enjekte etti.

Hang Seng Endeksi vadeli işlemlerinin uzlaşma günü olan 28 Ağustos'ta, günlük işlem hacmi 79 milyar Hong Kong doları ile rekor seviyeye ulaşırken, hükümet endeksi 7.829 puanda sabit kaldı. Bu durum nihayetinde Soros ve arkadaşlarını en yüksek noktada yetinmeye ve elleri boş ayrılmaya zorladı.

Bu zafer zorlu bir mücadeleyle kazanılmış olsa da, Hong Kong'un finansal can damarı olan sabit döviz kurunu korumayı başardı. Ancak bu olay kalıcı bir etki bıraktı ve düzenleyici otoritelerin yeni bir kural belirlemesine yol açtı: her şeyden önce istikrar. Finansal istikrara potansiyel olarak tehdit oluşturabilecek her türlü faktör en sıkı incelemeye tabi tutulmalıdır.

Bu, Hong Kong'un ilk kas hafızası haline geldi.

1997 krizi dışsal bir şok olarak görülürken, 2008 olayları kendi arka bahçesinde çıkan bir yangın gibi hissettirdi. Yangın Amerika Birleşik Devletleri'nde başlamış olsa da, bunun sonucunda Hong Kong halkının merkezi elitlere olan güveni sarsıldı.

O yıl, okyanusun öte yakasında Lehman Brothers'ın çöküşü Hong Kong'u da derinden sarstı. Çoğunluğu emeklilik fonlarına güvenen yaşlılardan oluşan 40.000'den fazla Hong Kong vatandaşı, Lehman Brothers'a bağlı mini tahvillerinin bir gecede değersiz kağıtlara dönüştüğünü gördü.

Bu mini tahviller, düşük riskli, yüksek getirili finansal ürünler olarak paketlenip bankacılık kanalları aracılığıyla riske karşı en az toleranslı sıradan bireylere satıldı. Bu olay, Hong Kong finans sistemindeki düzenleyici boşlukları ve yanlış satış uygulamalarını ortaya çıkararak, halkın finans kurumlarına olan güvenini ciddi şekilde sarstı.

Bu olay, Hong Kong'da yatırımcı koruma düzenlemelerinin sıkılaştırılmasına ve finansal ürün satış süreçlerinin daha karmaşık hale gelmesine doğrudan yol açtı. Düzenleyici kurumlar, özellikle sıradan yatırımcıların çıkarlarına zarar verebilecek sistemik riskler oluşturabilecek her türlü finansal yeniliğe karşı neredeyse takıntılı bir temkinlilik sergiliyor.

Bu, Hong Kong'un ikinci kas hafızası haline geldi.

Hong Kong'un finansal düzenleme sistemi ancak bu iki krizi yaşadıktan sonra aşırı istikrar ve güvenliği vurgulayan bir yola girdi. İstikrar üzerine kurulu bu yapı, Hong Kong'un son yirmi yılda dış şoklara defalarca dayanmasına yardımcı oldu. Ancak bu durum, Hong Kong'un, yıkıcı yenilikler ve merkeziyetsizleşme ile karakterize edilen yeni bir finansal teknoloji inovasyon çağı karşısında uyumsuz ve hatta dirençli görünmesine de yol açtı.

Peki, tarihsel travmaya dayanan bu kas hafızası, günümüz Hong Kong'unun parçalanmış ekonomik gerçekliğini nasıl şekillendirdi?

Parçalanmış Hong Kong: Kimin Refahı? Kimin kaybı?

Tarihsel travma nihayetinde Hong Kong'un dokusunda üç ayrı çatlak oluşturdu. Bugünkü Hong Kong, tam ölçekli bir ekonomik ayrışmanın ortasında bulunuyor.

İlk ayrım Finans sektörü ile Ana Cadde arasında yaşanıyor.

Küresel hedge fonları ve yatırım bankacıları bir kez daha dikkatlerini Hong Kong'a çevirip, küresel halka arz fonlama listesinin zirvesine dönüşünü kutlarken, Hong Kong'un reel ekonomisi uzun bir kış dönemi yaşıyor.

Hong Kong İflas Dairesi'nin verilerine göre, 2024 yılında açılan şirket tasfiye davalarının sayısı 589'a ulaşarak 2003'teki SARS salgınından bu yana yeni bir rekor kırdı. Bir yıl içinde, CR Vanguard, DCH Food Mart ve Sincere Department Store gibi Hong Kong halkının nesillerdir kullandığı tanınmış yerel markalar da dahil olmak üzere 500'den fazla dükkan sessizce kapandı. Bir zamanlar kalabalık olan Causeway Bay ve Tsim Sha Tsui sokakları artık eskisi gibi değil; yerlerini sıkıca kepenkli dükkanlar ve "Kiralık" tabelaları almış durumda.

Reel ekonomideki gerileme, iş piyasasına doğrudan yansıyor. Hong Kong'un genel işsizlik oranı 2025 yılının büyük bölümünde %3 civarında seyrederken, perakende, konaklama ve yiyecek-içecek hizmetleri sektörlerindeki işsizlik oranları ortalamanın oldukça üzerinde, 20-29 yaş arası genç işsizlik oranı ise daha da yüksek seviyelerde kaldı. Bir yandan finans sektörü iş ilanlarıyla dolup taşarken, işlemcilerin primleri yeni zirvelere ulaşıyor; diğer yandan perakende sektöründeki işten çıkarmalar hız kesmeden devam ediyor ve sıradan vatandaşlar geçim kaynakları konusunda endişeli.

Refah hiçbir zaman bu kadar yoğunlaşmamış; kayıp hiçbir zaman bu kadar yaygın olmamıştı.

İkinci ayrım ise seçkinler ve halk arasındadır.

Finans sektörü ile sıradan halk arasındaki uçurum, sektörün iki farklı yüzünü gösteriyorsa, seçkinler ile halk arasındaki uçurum da kalplerin yabancılaşmasını ortaya koyuyor. Bu kopukluk en somut şekilde para ve insan akışında kendini gösterir.

Bir yandan küresel milyarderler ve anakara elitleri paralarıyla oy kullanıyor ve Hong Kong'a akın ediyorlar.

2024 yılında Hong Kong'un varlık ve servet yönetimi sektörü, 705 milyar HK$'lık net girişle tarihi bir zirveye ulaştı. Çin anakarasından gelen alıcıların Hong Kong emlak piyasasındaki toplam işlem tutarı neredeyse 10 kat artarak bir yılda 138 milyar HK$ değerinde konut satın alımına ulaştı. Yüz milyon doları aşan değerdeki lüks konut alım satım işlemleri, ekonomik döngüden etkilenmemiş gibi görünerek patlama yaşadı.

Öte yandan, Hong Kong'un sıradan vatandaşları ayaklarıyla oy kullanıyor ve anakaraya akın ediyor.

2024 yılında, kuzeye seyahat eden Hong Kongluların toplam sayısı 77 milyona ulaştı ve bu kişiler Çin anakarasında yemek yemekten, sütlü çay içmeye, dişçiye gitmekten spa tedavisi almaya kadar yaklaşık 55,7 milyar Hong Kong doları harcadı. Shenzhen ve Zhuhai, Hong Kongluların hafta sonu kaçamakları için tercih ettiği yerler haline geldi.

Nüfus hareketliliğinin daha derin bir düzeyi, sınır ötesi evlilikler, eğitim ve yaşlı bakımı gibi alanlarda kendini göstermektedir.

Hong Kong Nüfus ve İstatistik Dairesi verilerine göre, "Kuzey Çinli erkeklerle evlenen Hong Konglu kadınların" oranı 1991'de %6,1'den 2024'te %40'a yükseldi; her gün 30.000'den fazla sınır ötesi öğrenci Shenzhen ve Hong Kong arasında gidip geliyor; yaklaşık 100.000 yaşlı Hong Kong sakini, daha düşük yaşam maliyeti ve daha geniş yaşam ortamının keyfini çıkarmak için Guangdong'da emekliliklerini geçirmeyi tercih ediyor.

Şehrin elitleri varlık dağılımının küreselleşmesini tartışırken, vatandaşlar Shenzhen'deki hangi restoranın bir sonraki akşam yemeği için daha uygun fiyatlı bir yemek sunduğunu düşünüyor. Bir taraf para imparatorluğunun alacakaranlığında keyif sürerken, diğer taraf durgunluk içinde kalmaya devam ediyor.

Üçüncü boşluk ise varlıklar ve inovasyon arasındadır.

Hong Kong'da hiçbir zaman para sıkıntısı çekilmedi, ancak para en çok ihtiyaç duyulan yerlere akmıyor gibi görünüyor.

Hong Kong'un araştırma ve geliştirme yoğunluğu, yani GSYİH'ye oranla Ar-Ge harcamaları, yıllardır %1,13 civarında seyrediyor. Bu sayı Singapur'unkinin yarısından az, hatta Güney Kore'ninkinin bile dörtte biri kadar. Daha da endişe verici olan, nehrin karşı yakasındaki Shenzhen'de Ar-Ge yoğunluğunun uzun zamandır %5 eşiğini aşmış olmasıdır.

Hong Kong'da yeni kurulan şirket sayısı 2024 yılında %10'luk bir artışla 4.694'e ulaşmış olsa da, ortalama şirket büyüklüğü sadece 3,8 kişi olup, bu durum küçük otların bolca bulunduğu ancak büyük ağaçların bulunmadığı bir durumu göstermektedir.

Sermaye, yüksek riskli ve uzun getiri döngüsüne sahip teknolojik yeniliklerden ziyade, gayrimenkul ve hisse senedi gibi yüksek getiri garantisi sunan varlıklara yönelmeye daha meyillidir. Konut ve kira maliyetlerinin yüksekliği de yeni kurulan şirketlerin hayatta kalma alanını büyük ölçüde daraltıyor. Hong Kong'da genç bir girişimcinin en sık karşılaştığı sorun, doğru yönü bulamamak değil, bir sonraki ayın ofis kirasını karşılayamamaktır.

Finans sektörü ile reel ekonomi, elitler ile halk tabanı, varlıklar ile inovasyon arasındaki uçurumlar, Hong Kong'un tuhaf ekonomik manzarasını oluşturuyor. Marvel Evrenindeki Sauron gibi, kafa (finans) olağanüstü derecede gelişmişken, gövde ve uzuvlar (gerçek ekonomi, inovasyon) giderek zayıflıyor.

Peki, bu tür bir toprakta finansal yeniliğin tohumu nasıl kök salacak ve filizlenecek? Bu toprağı dönüştürecek mi, yoksa bu toprak tarafından mı dönüştürülecek?

Kazananları Olmayan Finansal İnovasyon

Cevap şu ki, bu toprak tarafından dönüştürüldü. Hong Kong'da finansal teknoloji alanındaki yenilikler her zaman yukarıdan aşağıya, sıkı bir şekilde kontrol edilen bir iyileştirme hareketi olmuştur.

Burada, alevi evcilleştirip aynı zamanda karanlığı aydınlatmasını bekleyemezsiniz.

Bu reform hareketinin ilk savaş alanı ödemeler sistemi oldu.

Bir zamanlar, minik bir Ahtapot kartı Hong Kong inovasyonunun gurur kaynağıydı. Ancak mobil ödemelerin küresel çapta yaygınlaşmasıyla birlikte Octopus sistemi geride kaldı ve bu durum, anakaradaki ödeme devleri ve yerel yenilikçiler için büyük fırsatlar yarattı.

Ancak nihai mücadele alanı ne WeChat Pay ne de Alipay, ne de iddialı bir girişim şirketiydi; aksine, güçlü "resmi" ve "kuruluş" niteliklerine sahip iki üründü: HSBC'nin PayMe sistemi ve Hong Kong Para Otoritesi öncülüğündeki Hızlı Ödeme Sistemi (FPS).

Hong Kong'un en büyük bankası HSBC'nin desteğiyle, büyük bir müşteri tabanı ve benzersiz marka güveniyle yola çıkan PayMe, adeta altın kaşıkla doğmuştu. Öte yandan FPS, doğrudan düzenleyiciler tarafından oluşturulan bankalar arası bir ödeme altyapısıydı.

Onların zaferi, ürünlerinin zaferi değil, "düzenin" zaferiydi. Bu sözde ödeme savaşı, en başından beri adil bir mücadele değildi. Geleneksel finans kuruluşları ve düzenleyiciler, proaktif bir şekilde geliştirilmiş ürünler sunarak diğer yenilikçileri başarıyla uzak tuttular ve konumlarını sağlamlaştırdılar.

Ödeme sektöründeki yenilikler en başından itibaren sınırlandırılırsa, sanal bankaların "kedi balığı" gibi olacağı öngörülüyordu.

2019'da Hong Kong Para Otoritesi, durgunlaşan geleneksel bankacılık sektörünü canlandırmak amacıyla bu sanal bankaları piyasaya sürerek bir kerede 8 sanal banka lisansı verdi. Ancak beş yıl sonra, 8 sanal banka toplamda 10 milyar Hong Kong dolarından fazla para yakmış olmasına rağmen, pazar payının yalnızca %0,3'ünden azını ele geçirebilmiştir.

Zhongan Bank, Livi Bank ve WeLab Bank ancak 2025 yılının ilk yarısında kâr elde edebildi, ancak sekiz bankanın toplam zararı yine de 610 milyon Hong Kong doları gibi yüksek bir rakama ulaştı. Hong Kong sakinlerinin büyük çoğunluğu hala geleneksel bankaları ana hesapları olarak görüyor ve sanal bankaları daha çok para transferi veya promosyonlar için ara sıra kullanılan bir araç olarak değerlendiriyor.

Hiçbir şeyi bozmayı başaramadılar, aksine kendilerini çok zor bir durumda buldular. İlk kârlılığa ulaşan az sayıdaki sanal banka, devrim niteliğinde ürün veya hizmet inovasyonu yoluyla değil, geleneksel bankaların girmekten çekindiği gri alanları keşfederek bunu başardı; örneğin Web3 şirketlerine hesap hizmetleri sunmak gibi.

Bu, "kedi balığı"nın bir zaferi olmaktan ziyade, işbirliği yoluyla varılan bir uzlaşmaydı. Sonuçta meydan okuyucu olamadılar, aksine mevcut finansal sistem için bir yama haline geldiler.

Varlık yönetimi teknolojisi ve sigorta teknolojisi sektörlerinde daha ilginç bir olay yaşandı.

Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) tarafından fintech yarışında en umut vadeden ve desteklenmeyi hak eden alanlar olarak belirlenen bu iki alan, Hong Kong'un küresel varlık yönetimi merkezi konumunu sağlamlaştırma konusundaki temel çıkarlarıyla mükemmel bir şekilde örtüşmektedir. Wealthtech, yüksek net değere sahip müşteriler için varlık yönetimini daha kolay hale getirirken, Insurtech ise sigorta ürünü satışlarını daha verimli hale getiriyor. Bunlar, mevcut sistemleri geliştiren ve statükoyu zenginleştiren güvenli yenilikleri temsil eder.

Böylece Hong Kong'un fintech sektörünün "seçici refahına" tanık olduk. Bir yandan, yönetilen varlıkların toplam değeri 35 trilyon HK$'ı aşan gelişen bir varlık yönetimi sektörü varken, diğer yandan sanal bankalar %0,3'lük pazar payıyla mücadele ediyor. Zenginlere hizmet veren fintech şirketleri sarsılmaz bir destek görürken, halka hizmet etmeyi ve finans sektörünü dönüştürmeyi amaçlayan fintech şirketleri her adımda engellerle karşılaştı.

Ödeme sistemlerinden bankacılığa ve varlık yönetimine kadar Hong Kong'daki fintech inovasyonu net bir örüntü sergiliyor: radikal değişime direnirken iyileştirmeyi benimsemek.

Bu durum nihayetinde kazananı olmayan bir savaşa dönüştü. Geleneksel oyuncular rekabet avantajlarını korumuş olsalar da, daha kapsamlı ve geleceğe yönelik yenilikçi bir ivmeden mahrum kalmış olabilirler; ve bu tutkulu yenilikçiler, ağır bir bedel ödedikten sonra, bu pazarın kurallarını gerçekten yeniden şekillendirmeyi başaramadılar.

Ödeme ve bankacılık gibi nispeten olgun fintech sektörlerinde bile Hong Kong böylesine muhafazakâr bir uzlaşma yolunu seçmişken, Web3 gibi gerçekten vahşi, öngörülemeyen, merkeziyetsizliğe odaklı bir yenilikle karşı karşıya kaldığında hangi seçimi yapacak?

Hong Kong'un Web3 ile Yaşadığı İkilem

Hong Kong'un fintech'e yaklaşımı uzlaşmacı bir tutum olarak nitelendirilebilirken, Web3'e yönelik duruşu farklı bir tür uzlaşmadır: biçimini benimserken özünü reddetmek.

2022 yılının sonuna doğru Hong Kong, sanal varlıklar için küresel bir merkez olma yönünde önemli bir duyuru yaptı ve bir süreliğine, perakende yatırımcıların erişiminden stablecoin düzenleyici deneme ortamlarına kadar birçok politika açıklaması ardı ardına geldi ve Hong Kong'un geleceği kucaklamaya hazır olduğunu gösterdi. Ancak iki yıldan fazla bir süre sonra gördüğümüz şey, tipik bir Hong Kong ikilemi.

Nisan 2024'te Hong Kong, Asya'nın ilk sanal varlık spot ETF'lerini piyasaya sürme konusunda Amerika Birleşik Devletleri'nin önüne geçtiğinde, tüm piyasa hareketlendi. Ancak balayı dönemi, yaz yağmuru gibi çok kısa sürdü. 2025 yılının sonu itibarıyla, Hong Kong'daki altı sanal varlık ETF'sinin yönetimindeki toplam varlıklar yalnızca 529 milyon dolara ulaşırken, ABD'deki benzer ürünlerin yönetimi altındaki toplam varlıklar 45,7 milyar doları aşmıştı; bu da 80 kattan fazla bir fark anlamına geliyor.

Aynı ETF'ler, aynı varlıklar, güneyde doğmuş ama kuzeyde son bulmuşlar; ne yazık ki Hong Kong da bunlardan biri.

Uyum sağlama söyleminin altında daha derin bir rahatsızlık gizleniyor. Hong Kong, sanal varlık alım satım platformları için dünyanın en katı düzenleme standartlarından birini oluşturdu; bu da FTX'in yaşadığı gibi bir çöküş riskini kesinlikle ortadan kaldırıyor, ancak aynı zamanda son derece yüksek uyumluluk maliyetlerini de beraberinde getiriyor.

Sektör kaynaklarına göre, Hong Kong'da lisanslı bir sanal varlık alım satım platformunun aylık işletme maliyeti 10 milyon dolara kadar çıkabiliyor ve bunun %30 ila %40'ı uyumluluk, hukuk ve denetim giderlerine ayrılıyor. Bu durum dev şirketler için katlanılabilir olsa da, küçük ve orta ölçekli girişim ekiplerinin büyük çoğunluğu için aşılmaz bir engeldir.

2023'teki JPEX olayı bu garip durumu doruk noktasına taşıdı. Bu lisanssız işlem platformu, "sıfır risk, yüksek getiri" vaadiyle çok sayıda sıradan vatandaşı çekmek için çevrimiçi ve çevrimdışı agresif pazarlama yöntemleri kullandı, ancak sonunda 1,6 milyar HK$'a varan miktarda fonla çöktü.

JPEX olayının olumsuz etkisi, iyi uygulamaları kötü uygulamalarla değiştirerek toplumsal bir etki yaratması, sıradan insanların tüm Web3 sektörüne büyük bir güvensizlik duymasına ve düzenleyici kurumların daha da titizlikle koruma sağlamaya kararlı hale gelmesine yol açmasıdır.

Böylece tuhaf bir döngü oluşuyor. Mutlak güvenlik arayışı ne kadar artarsa, düzenleme maliyeti de o kadar yükselir; düzenleme maliyeti ne kadar yüksek olursa, lisanslı kurumların düzenlemelerin dışında faaliyet gösteren "kontrolsüz platformlarla" rekabet etmesi o kadar zorlaşır; "kontrolsüz platformlar" çöktüğünde ise, mutlak güvenlik arayışının gerekliliğini daha da pekiştirir.

Hong Kong, Web3 için son derece sağlam bir güvenli alan inşa etmeye çalıştı; ancak alan inşa edildikten sonra, yenilikçi katılımcılar ya alanın dışında yeniden başlamayı tercih ettiler ya da karmaşık kurallar nedeniyle içeride boğuldular.

Bu noktada, Hong Kong'un Web3'e karşı gerçek tutumu son derece açık. Kripto para birimlerini, mevcut finansal sisteme entegre edilebilecek, değer biçilebilen, alınıp satılabilen ve yönetilebilen alternatif bir varlık olarak memnuniyetle karşılıyor. Ancak, reddettiği veya daha doğrusu korktuğu şey, yenilikçi bir araç olarak kripto para birimidir; özünde merkeziyetsizlik, sansür direnci ve aracıların ortadan kaldırılması olan bir tür Web3'tür.

İlki Hong Kong'un varlık yönetimi ortamına yeni bir boyut katabilirken, ikincisi bu ortamın temelini sarsabilir.

Bu, "dünün kuralları" ile "yarının yenilikleri" arasındaki temel çatışmadır. Hong Kong, hisse senetleri, tahviller ve gayrimenkulleri yönetme mantığını kullanarak yeni bir türü yönetmeye çalışıyor. Sonuç olarak, yeniliğin kendisini reddediyor ve kimsenin alkışlamadığı tek taraflı bir politika performansı sergiliyor.

Dev Dönme Dolabının Bir Dönüşü

Hong Kong'un finansal teknoloji alanındaki yolculuğuna geriye dönüp bakmak, dev bir tekerleğin zorlu dönüşüne tanık olmak gibidir.

Hong Kong adını taşıyan bu dev gemi, şüphesiz ki son yarım yüzyılda dünya çapında en başarılı gemilerden biri olmuştur. Ancak finansal yenilik bir fırtına değil, deniz seviyesinde bir düşüş ve yeni bir kıtanın yükselişini beraberinde getirdi. Bu durum, bir zamanlar derin ve uçsuz bucaksız bir okyanus olan yerde, çok sayıda dar, kıvrımlı, resiflerle dolu yeni geçitleri ortaya çıkardı.

Bu yeni geçitlerde, dev geminin avantajları, en ölümcül dezavantajlarına dönüşmüştür. Dar kanallarda dönmek için çok büyük; sığ sularda seyretmek için çok ağır; bu yepyeni hidrolojik ortamda navigasyon sistemi tamamen başarısız oldu.

Ekonomide "başarılıların laneti" diye bir kavram vardır. Bu, geçmişteki muazzam başarının nasıl güçlü bir geçmiş bağımlılığı ve zihniyet yaratabileceğini, bunun da tamamen yeni bir paradigmaya uyum sağlamayı nasıl engelleyebileceğini ve nihayetinde kişinin kendi geçmiş başarısının içinde kaybolmasına yol açabileceğini ifade eder. Bu, Hong Kong'un mevcut durumunun en doğru özeti olabilir.

Hong Kong'un kaybı, yanlış bir şey yapmasından değil, geçmişteki doğru şeyleri yanlış zamanda tekrarlamasından kaynaklanıyor. Kaleler inşa ederek akıcı bir şöleni kucaklamaya çalışıyor ve eski sistemleri ustaca geliştirerek sıfırdan başlamayı hedefleyen bir yeniden icadı benimsemeye çalışıyor.

Bugün bu dev gemi Victoria Limanı'nın ortasında demirli, motorları hâlâ gürlüyor, ancak kaptan ve mürettebat derin bir umutsuzluk içinde. Uzak ufukta, sayısız çevik sürat teknesi yeni su yollarında yarışarak, ufku çok geride bırakıyor.

Tarih hiçbir şehre sonsuza dek dokunulmazlık bahşetmemiştir. Dünün ihtişamı bugünün prangaları haline geldiğinde, ancak bu prangalardan kurtulma cesareti yarını güvence altına alabilir.