BlackRock UNI Satın Alıyor, Peki Ya Hilesi?

Orijinal Başlık: "BlackRock UNI Satın Alıyor, Plan Nedir?"

Orijinal Yazar: Jae, PANews

11 Şubat'ta, küresel varlık yönetim devi BlackRock, yaklaşık 22 milyar dolarlık tokenleştirilmiş devlet tahvili fonunu, BUIDL ile UniswapX protokolüne zincir üstü ticaret için tahsis ettiğini duyurdu.

Aynı zamanda, BlackRock'un Uniswap yerel yönetişim tokeni UNI'yi satın aldığını doğruladı. Miktar açıklanmadı, ancak bu, bu 14 trilyon dolarlık varlık yöneten finansal imparatorluğun, doğrudan bir DeFi (merkeziyetsiz finans) yönetişim tokenine bilançosunu açtığı ilk kezdir.

Haberin ardından, UNI tokeni %25'ten fazla yükseldi. Uniswap kurucusu Hayden Adams şunları belirtti: DeFi önemli bir gün geçirdi ve bu işbirliği, BUIDL yatırımcıları için Ethereum üzerinde uzlaşma ile zincir üstü ticaret sağlamak için Uniswap'ın piyasa yapısını kullanacak. Bu, "neredeyse tüm değerlerin zincir üstünde işlem görebilmesi" için önemli bir adımdır.

Bu olay sadece basit bir varlık listelemesi değil, finansal altyapı için yeni bir denemedir. Wall Street, DeFi'nin oturma odasına ilk adımını attı, oturdu, kartvizit dağıttı ve çek defterini çıkardı. Thinking Crypto Podcast'in kurucusu Tony Edward şunları vurguladı: Bu, kripto paranın önemli bir benimsenmesidir ve BlackRock DeFi'yi kucaklıyor.

Uniswap için bu, perakende odaklı bir platformdan kurumsal düzeyde likiditenin görünmeyen arka planına dönüşmek anlamına geliyor. BlackRock için bu, DEX'lerin (merkeziyetsiz borsalar) güvenilir bir finansal altyapı olarak hizmet vermek için yeterince olgunlaştığına inanması anlamına geliyor.

BUIDL $22 Milyar "Uniswap'a Katılıyor", Hükümet Tahvilleri de Anında Dönüşebilir

Bu iş birliğinin önemini anlamak için, bir ana gerçeği netleştirmek gerekir: BUIDL, sıradan bir token gibi Uniswap V2 veya V3 likidite havuzuna atılmadı, UniswapX'e entegre edildi.

Piyasaya sürülmesinden bu yana, BUIDL, varlıkları esasen ABD Hazine tahvilleri, nakit ve geri alım anlaşmaları ile desteklenen en büyük zincir üstü kurumsal tokenize fon haline geldi.

Ancak, bu varlıkların likiditesi uzun zamandır geleneksel tezgah üstü (OTC) işlemler veya belirli geri ödeme dönemleri ile sınırlı kalmış, dijital varlık pazarındaki faydalarını kısıtlamıştır.

Öte yandan, UniswapX, Uniswap Labs tarafından başlatılan niyet bazlı bir işlem toplama protokolüdür. Temel mekanizması, kurumsal yatırımcılara en iyi fiyatlarla gazsız, anti-MEV (Madenci Çıkarılabilir Değer) ticaret ortamı sağlayacak olan Teklif Talebi (RFQ) çerçevesidir.

Diğer bir deyişle, kullanıcıların ticaret yolunu kendilerinin bulmasına, gaz ücretlerini ödemesine, MEV saldırıları hakkında endişelenmesine gerek yoktur; sadece "BUIDL'ı USDC ile değiştirmek istiyorum" demeleri yeterlidir ve geri kalanını profesyonel piyasa yapıcılar halledecektir.

Bu mimari ile geleneksel Otomatik Piyasa Yapıcılar (AMM'ler) arasındaki temel fark, programlanabilir ve uyumlu olmasıdır.

BUIDL ticaret sürecinde, Securitize Markets, tüm katılımcı yatırımcılar için işlem öncesi yeterlilik kontrolleri ve beyaz liste doğrulaması yapmaktan sorumlu bir "regülatör kapı bekçisi" rolünü üstlenecektir. Sadece 5 milyon dolardan fazla varlığı olan akredite yatırımcılar bu ticaret ekosistemine girebilir. Wintermute ve Flowdesk gibi piyasa yapıcılar da önceden taranmıştır.

Bu, BUIDL'da ticaretin merkeziyetsiz bir protokolde gerçekleşmesine rağmen, katılımcıların hala sıkı KYC/AML uyumuna tabi olduğu anlamına gelir.

Bu "uyum katmanı" kavramı, merkeziyetsiz protokollerin anonimliği ile geleneksel finansal uyum arasındaki çelişkiyi çözer. Basit terimlerle, ticaret Uniswap arayüzünde gerçekleşir, uzlaşma Ethereum defterinde olur, ancak uyum baskısı Securitize'e yüklenir.

Uniswap, protokolün izin gerektirmeyen doğasını korurken kurumsal düzeyde sermaye çekmeyi başarır. Bu, "Niyet bazlı" ticaret modelinin tam bir uygulamasıdır: kullanıcılar niyetlerini ifade eder, ve doldurucular uyum altında gerçekleştirir.

Daha da yıkıcı olan, uzlaşma verimliliğindeki sıçramadır.

Geleneksel para piyasası fonlarında uzlaşma genellikle T+1 veya daha uzun sürer. BUIDL'ın UniswapX üzerindeki entegrasyonu, atomik seviyede anlık uzlaşma sağlayacaktır.

Bu, tutucuların, hazine tahvili hisselerini anında, hafta sonları ve tatiller de dahil olmak üzere, %4 yıllık getiri ile USDC'ye değiştirebileceğini gösterir, bu da sermaye verimliliğini önemli ölçüde artırır.

Kuruluşlar için, bu likidite seviyesi, tokenleştirilmiş varlıkların geleneksel varlıklara kıyasla teminat yönetimi ve riskten korunma konusunda eşsiz avantajlar elde etmesini sağlayacaktır.

Bu, temelde "faiz getiren stabilcoin" için yüksek likiditeye sahip bir ikincil piyasa yaratır. UniswapX, getiri getiren varlıklar ile anlık satın alma gücü arasında bu düşük kayıplı dönüşüm kanalını sağlamaktadır.

UNI Artık Sadece Bir Yönetim Token'ı Değil; BlackRock Tüm Yatırımını Yapıyor

BUIDL'de başlatmak bir iş ortaklığı olsaydı, BlackRock'ın UNI token'larını satın alması bir sermaye birliğini simgeler.

Uzun bir süre boyunca, UNI "değersiz yönetim token'ı" olarak şaka yollu anılmıştır. Tutucular yalnızca oylamaya katılabilir ve protokolün yıllık on milyarlarca dolarlık işlem hacminden doğrudan fayda sağlayamazdı. Ancak, bu mevcut durum 2025'in sonuna kadar bozuldu.

"UNIfication" önerisinin onayı, UNI'nin değer anlatısını yeniden yazdı.

"UNIfication" çerçevesi altında, Uniswap resmi olarak protokol ücret anahtarını etkinleştirdi ve "TokenJar + Firepit" akıllı sözleşmelerinden oluşan bir set tanıttı.

Uniswap V2, V3 ve L2 Unichain'den gelen tüm protokol ücretleri TokenJar'a akacak ve bu değeri çıkarmanın tek yolu, Firepit aracılığıyla eşdeğer miktarda UNI token'ını yakmaktır.

Bu programatik geri alım ve yakım mekanizması, protokolün işlem hacmini ilk kez somut bir şekilde UNI token'ları için deflasyonist bir güce dönüştürüyor.

12 Şubat itibarıyla, DeFiLlama'nın veri tahminine göre, Uniswap'ın protokol geliri yıllık 26 milyon doları aşması bekleniyor.

BlackRock'ın bu noktada UNI token'larını satın alması, keskin bir sermaye öngörüsünü gösteriyor.

UNI artık sadece sembolik bir oy hakkı değil, "üretken varlık" niteliğine sahip bir mavi çip varlıktır. Uniswap'ta BUIDL gibi RWA varlıklarının artan işlem hacmi ile protokolün ücret yakalama oranı artacak, UNI yakımlarını hızlandıracak ve token'ın içsel değerini artıracaktır.

Ancak, bu işlemin arkasındaki stratejik niyet, finansal getirilerin çok ötesine geçiyor ve küresel merkeziyetsiz likidite altyapısı üzerindeki "söylem gücü" ile ilgilidir. 14 trilyon dolardan fazla varlığı yöneten bir sermaye dev olarak, BlackRock, tokenleştirilmiş varlıklarını destekleyen ticaret protokolünün sorunsuz çalışmasını sağlamalı ve kurumsal olarak zararlı radikal yönetim değişikliklerine uğramamalıdır.

Yeterli oranda UNI token'ına sahip olmak, şunu ima eder:

1. Ayrımcı Ücret Politikalarını Önleme: BUIDL'ın bulunduğu UniswapX yolunun aşırı ücretlere tabi olmasını önlemek.

2. Uyum Araçlarının Standartlaştırılmasını Sağlama: Uniswap V4'ün Araçlar çerçevesinde, BlackRock, uyum dostu yerleşim araçlarını desteklemek için oy gücünü kullanabilir ve böylece daha kurumsal dostu bir ticaret ortamı yaratır.

3. Varlık Değeri Onayı: Doğrudan sahiplikler aracılığıyla, BlackRock, bazı DeFi tokenlarının çeşitlendirilmiş bir varlık tahsisine dahil olmaya yeterince olgun olduğunu diğer geleneksel finansal kurumlara da sinyal veriyor.

BlackRock ile Uniswap arasındaki birlik, sermayenin rastgele bir karşılaşması değil, DeFi'nin "deneysel finans" tan "altyapı finansı"na geçişini işaret ediyor.

BlackRock'un kalibresinde bir katılımcıyı tanıtarak, Uniswap giderek rekabetçi hale gelen DEX pazarında yeni bir koruma alanı oluşturmuştur.

Orijinal Makale Bağlantısı