Robinhood DeFi'ye Geçiyor, RWA Tokenizasyonuna Odaklanıyor

Orijinal Başlık: "Robinhood L2'ye Geçiyor, RWA Tokenizasyonuna Odaklanıyor"

Orijinal Yazar: KarenZ, Foresight News

2026 yılının Ocak ayı sonuna kadar, Robinhood CEO'su Vlad Tenev, sosyal medyada Wall Street'i beş yıl önce şok eden "GameStop Kısa Sıkıştırması"nı yeniden ele aldı ve açıkça belirtti: o zaman blockchain teknolojisi ile gerçek zamanlı uzlaşma yeteneği olsaydı, sayısız perakende yatırımcıyı öfkelendiren "fişi çekme" anı önlenebilirdi.

Sadece iki hafta sonra, Robinhood, hisse senetleri, ETF'ler, özel sermaye varlıkları ve diğer finansal araçların tokenizasyonunu destekleyecek olan Arbitrum tabanlı Robinhood Chain kamu testnet lansmanını resmi olarak duyurdu.

Mimari Seçimi: Neden Arbitrum?

Mimari seçiminde, Robinhood, veri kullanılabilirliği için Ethereum Blob'u ve yerel Gas token'ı olarak ETH'yi kullanarak Arbitrum Orbit üzerinde bir Ethereum Layer 2 ağı olan Robinhood Chain'i inşa etmeyi tercih etti.

Robinhood, tekerleği yeniden icat etmesine gerek olmadığını çok iyi biliyor. Arbitrum, mevcut DeFi protokollerinin ve cüzdan altyapısının neredeyse sıfır maliyetle geçiş yapmasını sağlayan EVM uyumluluğu sunuyor. Daha da önemlisi, Arbitrum Orbit, Robinhood'un bağımsız yönetime ve özel mantığa (uyum kontrolleri gibi) sahip bir "izinli zincir" inşa etmesine olanak tanırken, Ethereum ana ağının sağlam güvenlik konsensüsünden de faydalanmasını sağlıyor.

Bu, finansal düzenleyici gereklilikleri karşılaması gereken Robinhood için kritik öneme sahip. Uyum kurallarını zincir üzerinde uygulayabilir, belirli cüzdan adreslerine erişimi kısıtlayabilir, tüm bunları Ethereum ile bağlantıyı kaybetmeden yapabilir.

Daha kritik olarak, 2025 yılının ortalarına kadar, Robinhood Arbitrum'da tokenleştirilmiş hisse senedi işini pilot uygulama aşamasındaydı. Şimdi Arbitrum'da kendi zincirini başlatmak, basitçe bir sonraki adımdır.

Robinhood'un Tokenleştirilmiş Hisse Senedi Pilot Projesi

Robinhood Chain testnet'inin lansmanından önce, Robinhood Avrupa pazarında 8 aylık bir "tokenleştirilmiş hisse senedi" deneyi yürütüyordu.

Robinhood Crypto Genel Müdürü Johann Kerbrat, Consensus 2026 konferansında Robinhood'un Avrupa pazarında yaklaşık 2.000 tokenleştirilmiş hisse senedi ve ETF ürünü başlattığını, ana akım ABD hisse senetleri ve ETF ürünlerini kapsadığını belirtti. Gelecek planı, 24/7 ticaret ve anlık uzlaşma sağlamak için özel sermaye, gayrimenkul ve sanat gibi gerçek dünya varlıklarını tokenleştirmektir.

Dune verilerine göre, 9 Şubat itibarıyla Robinhood'un tokenleştirilmiş hisse senetlerinin toplam değeri şu anda 15,1 milyon dolar olup, toplam işlem hacmi 74,43 milyon dolardır. Elbette, bu hacim büyük görünmüyor.

İşletme Gerçekliği: Robinhood'un tokenleştirilmiş hisse senetleri, ABD hisse senetlerini zincire nasıl "koyuyor"?

· Temel Mimari: Bu tokenleştirilmiş hisse senetleri başlangıçta Arbitrum'da ihraç edildi ve nihayetinde Robinhood Zinciri'ne geçecektir.

· Temel Doğa: Bu tokenleştirilmiş hisse senetleri, gerçek mülkiyet belgeleri değil, temel hisse senetlerinin veya ETP'lerin fiyatına bağlı türev sözleşmelerdir. Bu, kullanıcıların sahip olduğu tokenlerin ABD hisse senetlerinin hareketini takip edeceği, ancak kullanıcıların ilgili hisse senetlerinin mülkiyetine sahip olmadığı anlamına gelir.

· İhraç ve Yakma Mekanizması: Kullanıcılar Robinhood'da ABD hisse senedi türev sözleşmeleri satın aldığında, platform hemen blok zincirinde o sözleşmenin mülkiyetinizi temsil eden karşılık gelen bir değiştirilebilir token oluşturur. Ancak, bu token başkalarına transfer edilemez. Bu sözleşmeyi kapattığınızda, platform blok zincirinde karşılık gelen tokeni doğrudan yakacak ve defteri hemen güncelleyerek tokeni tamamen geçersiz kılacaktır.

· Temettü Geçişi: Kullanıcılar hisse senedi sahibi olmasa da, Robinhood temettü geçişini başarmıştır. Temel hisse senedi temettü ödediğinde, sistem otomatik olarak temettüleri nakit olarak yatırımcıların hesaplarına dağıtır.

· Uyum Zırhı: Robinhood'un Avrupa'da tokenleştirilmiş hisse senetlerini yasal olarak tanıtma yeteneği, sağlam düzenleyici hazırlığına bağlıdır:

1. Haziran 2025'te, Robinhood Bitstamp'ı satın almak için 200 milyon dolar nakit harcadı. Bu satın almanın temel değeri, Bitstamp'ın Slovenya'daki MiFID Çok Taraflı İşlem Tesisleri (MTF) lisansında yatmaktadır.

2. 2025'in ortalarında, Robinhood AB MiCA (Kripto Varlıklar Düzenlemesi) lisansını ve Litvanya MiFID aracılık lisansını alır.

Sonuç olarak, Robinhood'un tokenleştirilmiş hisse senetleri Bitstamp tarafından saklanmaktadır.

Ticaret eşiklerinin ve ücretlerin perspektifinden, bu tür tokenleştirilmiş hisse senetleri için eşik son derece düşüktür; başlamak için yalnızca 1 euro gerekmektedir; ticaret süresi 5*24 saat kapsamaktadır ve kullanıcılar, piyasa açıldığında otomatik olarak gerçekleştirilecek olan ön siparişler verebilirler. Ücretler açısından, Robinhood sıfır ticaret komisyonu, sıfır spread politikası uygulamakta ve yalnızca ticaret sürecinde %0.1 döviz ücreti almaktadır, bu da kullanıcıların ticaret maliyetlerini minimize etmektedir.

Finansal Demokratizasyonun "İkinci Yarısı"

Eğer Robinhood'un ilk yarısı "sıfır komisyon" ünü üzerine inşa edildiyse, o zaman ikinci yarısı "zaman ve mekan engellerini ortadan kaldırmak" ile ilgilidir.

Robinhood Zinciri'nin temel anlatısı, RWAs (Gerçek Dünya Varlıkları) üzerinde kapsamlı bir zincirleme işlemde yatmaktadır. Anlamı üç boyutta somutlaşmaktadır:

· 24/7 Pazar: Robinhood Zinciri, ABD hisse senetlerini Kripto'nun zaman boyutuna getirmiştir, böylece sermaye akışı artık Wall Street'in çalışma saatleriyle sınırlı değildir.

· Anlık Uzlaşma: Daha hızlı işlem onay süresi.

· Varlık Bileşenliği: Bu, en büyük hayal gücü alanını temsil etmektedir. Hayal edin, gelecekte yalnızca Tesla hissesine sahip olmakla kalmayıp, aynı zamanda bunu Aave veya Compound protokollerine teminat olarak yatırabilir, kahve almak için USDC borç alabilirsiniz. Varlıkların nitelikleri tamamen serbest bırakılmıştır. Elbette, şu anda Robinhood'daki hisse senetleri diğer dijital cüzdanlara veya ticaret platformlarına transfer edilemez.

· İzin Gerektirmeyen: Robinhood Zinciri'nin tasarım felsefesi izin gerektirmeyen ve geliştirici dostudur. Herkes ağa etkileşimde bulunabilir, uygulamalar geliştirebilir ve akıllı sözleşmeler dağıtabilir.

· Küresel Yatırım Engeli Aşılması: Güneydoğu Asyalı bir yatırımcı, Robinhood Zinciri aracılığıyla en iyi küresel şirketlerin büyüme temettülerine çok düşük bir sürtünme maliyetiyle katılabilir.

Kaçınılmaz Zorluklar ve Değişkenler

Ancak, yeni dünyaya giden yolda hala birkaç "duvar" var:

· Varlık Tanımının Hukuki Belirsizliği: Şu anda "türev" biçiminde mevcut olan, temel menkul kıymetlerin doğrudan tokenizasyonu yerine, şeffaflık açısından hala hafif bir hukuki engel bulunmaktadır.

· Tek Karşı Taraf Robinhood Avrupa'dır: Robinhood Avrupa, bu finansal türev için tek karşı taraftır ve karşı tarafların yoğunlaşması potansiyel likidite ve kredi riskleri getirebilir. Ancak, Robinhood'un resmi belgeleri, Robinhood'un ihraç ettiği ABD hisse senedi türevlerinin riskini, ABD hisse senetleri veya ETF'leri 1:1 oranında satın alarak hedge edeceğini belirtmektedir.

· Ekosistemin Kapalı Doğası: Robinhood Zinciri şu anda güçlü merkeziyetçi kontrol özellikleri sergilemekte olup, hizmet şartları açıkça platformun belirli cüzdanlara erişimi her zaman sıfırlayabileceğini, kısıtlayabileceğini veya iptal edebileceğini belirtmektedir. Bu tasarımın düzenleyici gereklilikleri karşılamak için gerekli olmasına rağmen, Web3'teki merkeziyetsizlik ruhuyla çelişmektedir ve "uyum ile merkeziyetsizlik dengesizliği" tartışmasına yol açmaktadır. Ancak, merkeziyetsizlik ve uyum bir dereceye kadar içsel olarak çelişkilidir, bu da anlaşılabilir bir durumdur. Son aylarda, Robinhood'un tokenleştirilmiş hisse senetlerine açık yaklaşımı genişlemektedir.

· Üçüncü Taraf Şirket Direnci: Daha önce, OpenAI belirli tokenleştirilmiş hisse senetlerinin yasallığını "tanımadığını" kamuya duyurmuştur. Bu, RWA'nın temel çelişkisini ortaya koydu: üçüncü taraf şirketler ile varlık tokenizasyon partisi (Robinhood) arasındaki hakların belirlenmesi.

Sonuç

Robinhood Chain testnet'inin yapmadı kripto endüstrisinde bir çılgınlık başlatmadı, ancak bu aynı zamanda derin ve sessiz bir devrimi de gösterebilir.

Robinhood gibi geleneksel bir perakende finans devi blockchain'e derinlemesine dalarken, gerçek dünya varlıklarının zincir üzerinde temsil edilip ticaretinin yapılmasını sağlarken, geleneksel finans ile kripto finans arasındaki bir zamanlar net olan sınır giderek bulanıklaşıyor ve kayboluyor.

Robinhood Chain'in geleneksel finans ile Web3'ü bağlayan süper kapı olup olmayacağı veya aşırı uyum odaklanması nedeniyle kapalı bir "ada"ya düşüp düşmeyeceği zamanla görülecektir.

Orijinal Makale Bağlantısı