为什么 SpaceX 股票在下跌？SPCX 回调背后的 5 大驱动力请注意，原文内容为英文。部分翻译内容由自动化工具生成，可能不完全准确。如中英文版本存在任何不一致之处，以英文版本为准。

为什么 SpaceX 股票在下跌？SPCX 回调背后的 5 大驱动力

By: WEEX|2026/06/19 10:00:00
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SpaceX 股票下跌是因为市场正在消化历史上最受追捧的 IPO。在 SPCX 从 135 美元的发行价飙升至 2026 年 6 月 16 日 225.64 美元的历史高点后，该股已连续两个交易日下跌，至 6 月 18 日交易价格接近 175 美元。此次下跌并非单一丑闻所致，而是估值过高、获利回吐、极低的流通股比例、迫在眉睫的锁定期担忧以及宏观环境趋软等因素共同作用的结果。了解这些因素中哪些最重要，有助于判断这究竟是健康的调整，还是更严重问题的开始。

为什么 SpaceX 股票在下跌？SPCX 回调背后的 5 大驱动力

SpaceX 股票跌幅有多大

SPCX 于 2026 年 6 月 12 日在纳斯达克上市，这是有史以来规模最大的 IPO，筹集了约 750 亿美元，开盘估值接近 1.77 万亿美元。第一周市场情绪高涨，随后出现剧烈波动。

日期 (2026)SPCX 水平变动
6 月 12 日 (IPO)定价 135 美元，收于 160.95 美元首日上涨 19.2%
6 月 15 日约 190 美元区域首个完整交易日上涨 20%
6 月 16 日225.64 美元历史最高点
6 月 17 日191.82 美元首次下跌，约 -5%
6 月 18 日约 174.90 美元盘中跌幅一度达 10%

从 6 月 16 日的峰值到 6 月 18 日的收盘价，SpaceX 股票在两天内下跌了约 20%。这听起来很剧烈，但只是对 IPO 后垂直上涨行情的部分回撤。价格仍远高于 135 美元的发行价。

为什么 SpaceX 股票在下跌？五大真实驱动力

比“是否出了问题”更有用的问题是“市场在如何重新定价”。以下是主要力量的对比。

驱动力当前情况权重
估值市值超 2 万亿美元，2025 年营收约 187 亿美元，市销率超 90 倍，且 GAAP 净亏损高
获利回吐首日买家在峰值时获利超 50%，选择锁定收益高
流通股稀少仅约 4-5% 的股票在交易；小额资金流即可左右价格高
锁定期压力2026 年后期内部人士股票解锁，增加未来供应中
宏观环境美联储维持利率不变后，广泛风险资产下跌中

最大的锚点是估值。以约 1.75-2 万亿美元的市值对比 2025 年约 187 亿美元的营收，SPCX 的市销率约为 90 倍，且仍处于 GAAP 净亏损状态（报告亏损约 49 亿美元，主要受资本支出、股权激励、债务成本和合并后的 AI 相关损失驱动）。这些数字要求极高，几乎没有令人失望的空间。当一个标的被定价为“完美”时，动能的首次停滞就会引发重新定价。

第二个力量是纯粹的获利回吐。任何以 135 美元发行价买入的人，在 6 月 16 日的高点时都拥有 67% 的收益。锁定这些收益是理性的，而非看跌，且往往在股票停止创新高后集中出现。

大多数买家忽略的流通股问题

使 SPCX 波动如此剧烈的细节在于供应。SpaceX 只有约 4-5% 的股票处于公开流通状态；其余均被锁定。极小的可交易供应量对比巨大的需求，正是其爆炸性首秀的原因，但这把双刃剑也同样有效。由于换手的股票太少，适度的抛售可能会在几分钟内导致价格下跌几个百分点，因为没有足够的流动性来吸收它。这就是为什么该股在 6 月 18 日盘中一度下跌 10% 后才收窄跌幅的原因。稀少的流通股放大了上涨和下跌的幅度。如果您想了解背后的机制，请参阅市场流动性如何影响价格冲击。

-- 价格

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锁定期届满：缓慢移动的风险

稀少的流通股对早期的价格发现很有利，但后期却很危险。SpaceX 的锁定期安排分阶段释放内部人士股票：第一个抛售窗口在 2026 年 7 月底和 8 月的第二季度财报期前后开启，标准的 180 天锁定期在 2026 年 12 月左右失效，埃隆·马斯克持有的约 64 亿股股票将锁定至 2027 年 6 月。内部人士和长期投资者的合并持股代表了 IPO 前股票的 60% 以上。目前这些供应中没有一个是待售的，但市场定价着未来，交易员们已经在折价考虑随着更多股票变得可售，当前的稀缺溢价将会消失的风险。这种压力是即使在长期航空航天故事保持不变的情况下，一些机构依然保持谨慎的原因。

业务真的在走弱吗？没有

值得将价格走势与基本面分开来看。SpaceX 的运营本周没有任何问题。Starlink 在 2025 年创造了约 114 亿美元的收入，约占总收入的 61%，营业利润约 44 亿美元，用户超过 900 万。发射业务在 2025 年执行了 165 次轨道任务。GAAP 亏损主要是由于沉重的星舰研发和资本支出，而非核心业务崩溃。更好的解读是，SpaceX 这家公司经营良好，而 SPCX 这只股票只是太贵且流通股太少。下跌是一个估值和供应事件，而非盈利事件。

对于权衡入场的交易员来说，实际问题是追涨还是等待，我们在本篇SpaceX IPO 买入或等待分析中进行了探讨。如果您无法直接访问美股，本指南中还解释了如何购买 SPCX 敞口的合成途径。

交易员通常忽略的内容

在像这样的 IPO 后标的中，人们会以两种方式受损。他们过早做空抛物线走势并被稀少的流通股挤压，或者在第一天下跌时买入，假设跌势已结束，结果在第二天抛售加速时被套。新上市的股票很少提供清晰的支撑和阻力，因为没有交易历史可供参考。交易员关注的 187-190 美元附近的水平是参考点，而非保证；跌破该水平已被标记为打开了向 170 美元低位下行的空间。根据波动性而非信念来调整仓位规模。

底线

SpaceX 股票下跌是因为创纪录的 IPO 跑得太远、太快，市场现在正在测试投资者愿意为一家 GAAP 基础上仍亏损的 2 万亿美元公司支付多少钱。估值、获利回吐和 4-5% 的流通股比例是主要原因，锁定期时间和宏观焦虑增加了压力。问题不在于业务，而在于价格。SPCX 是企稳还是继续下滑，取决于在没有推动首秀的稀缺溢价的情况下，需求能否维持。如果您想要对这类资产进行持续的、以 USDT 结算的敞口，您可以探索 WEEX TradFi 市场，无需传统经纪账户即可交易价格波动。

常见问题解答

1. 为什么 SpaceX 股票现在在下跌？ 主要是创纪录的 IPO 后的估值重置和获利回吐。SPCX 从 135 美元的发行价上涨至 2026 年 6 月 16 日 225.64 美元的峰值，随后在两个交易日内跌至 175 美元左右，因为买家锁定收益，且市场质疑一家仍有 GAAP 亏损的公司 90 倍以上的市销率。

2. SpaceX 的下跌是否意味着公司陷入困境？ 没有明显的迹象。Starlink 依然盈利且在增长，发射业务在 2025 年创下纪录。下跌反映的是股票昂贵和可交易流通股稀少，而非基础业务恶化。

3. SPCX 从高点下跌了多少？ 从 6 月 16 日 225.64 美元的高点到 6 月 18 日 175 美元左右的区域，下跌了约 20%，盘中跌幅一度高达 10% 后收窄。它目前的交易价格仍远高于 135 美元的 IPO 价格。

4. 什么是 SpaceX 锁定期，为什么它很重要？ IPO 时约 95% 的股票被锁定。抛售窗口从 2026 年 7 月底开始开启，标准锁定期在 2026 年 12 月左右失效，马斯克的持股在 2027 年 6 月解锁。随着时间推移，更多可售供应可能会给目前基于稀缺性交易的股票带来压力。

5. 为什么 SPCX 会在一天内剧烈波动？ 因为只有约 4-5% 的股票处于公开流通状态。在流动性有限的情况下，相对较小的买入或卖出流会在两个方向上产生巨大的价格波动。

6. 我可以在没有美国经纪账户的情况下交易 SpaceX 价格敞口吗？ 一些平台提供以 USDT 结算的合成或衍生品敞口，而非直接持有股票。这些追踪价格但带有杠杆、资金费率和清算风险，且不授予股东权利。

风险提示

SpaceX 股票及任何与 SPCX 挂钩的衍生品波动极大，新上市、流通股稀少的标的在单个交易日内可能会波动 10% 或更多。本文中的价格是 IPO 早期的数字，变化迅速，不应被视为稳定的支撑或阻力。杠杆或代币化敞口在基础股票风险之上增加了清算、资金费率、交易对手和托管风险，您可能会损失部分或全部资本。锁定期届满可能会增加未来难以预测的抛售压力。本文内容不构成投资建议。请自行研究，根据波动性调整仓位，切勿投入超出您承受能力的资金。

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