Bitcoin’in En Büyük Alıcıları Neden Artık Çılgınca Alım Yapmıyor?

Bitcoin piyasasının büyük bir kısmında, kurumsal talep ve ETF akışları fiyatları desteklemişti. Ancak son verilere göre bu dinamik değişiyor. Bu makalede, kurumsal alımların yavaşlamasını ve bunun Bitcoin’e etkilerini inceleyeceğiz.

Kurumsal Bitcoin Alımları Neden Yavaşladı?

2025 yılının büyük bölümünde, Bitcoin’in destek seviyeleri sarsılmaz görünüyordu. Bunun nedeni, kurumsal dijital varlık hazineleri (DAT) ve ETF’lerin beklenmedik bir ittifakıydı. Şirketler hisse senedi ve dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek Bitcoin satın alırken, ETF akışları yeni arzı emiyordu. Bu ikili, sıkı finansal koşullara karşı sağlam bir talep temeli oluşturmuştu. Şimdi ise bu temel gevşemeye başladı.

11 Kasım 2025’te Capriole Investments’ın kurucusu Charles Edwards, X platformunda kurumların alımlarının yavaşladığını belirterek boğa beklentilerini azalttığını paylaştı. Edwards, “Yedi aydır ilk kez kurumsal net alımlar günlük madencilik arzının altına düştü, durum kötü” dedi. Bu veri, kurumların yaklaşık 188 şirketin önemli Bitcoin pozisyonları tuttuğunu gösteriyor; çoğunun iş modeli Bitcoin maruziyetine dayalı.

Son Twitter tartışmalarında, en çok aranan sorular arasında “Kurumsal Bitcoin alımları neden azaldı?” ve “MicroStrategy’nin Bitcoin stratejisi değişti mi?” yer alıyor. Google aramalarına göre, kullanıcılar en çok “Bitcoin ETF akışları 2025” ve “Kurumsal Bitcoin hazineleri” gibi konuları sorguluyor. En son güncellemelerde, 4 Kasım 2025 itibarıyla Bitcoin’in kurumlar tarafından tutulan miktarı yaklaşık 5 milyon BTC’ye ulaştı, ancak alım hızı %20 azaldı. Resmi açıklamalara göre, ABD SEC’in son raporları ETF’lerin volatil akışlarını doğruluyor.

MicroStrategy’nin Bitcoin Stratejisi Değişiyor mu?

Hiçbir şirket, yakın zamanda “Strategy” olarak yeniden adlandırılan MicroStrategy kadar kurumsal Bitcoin ticaretini temsil etmiyor. Michael Saylor liderliğindeki bu yazılım üreticisi, Bitcoin hazine şirketine dönüştü ve şu anda 674.000’den fazla Bitcoin tutuyor; bu, dünyanın en büyük tek kurumsal sahibi konumunu koruyor. Ancak son aylarda alım temposu önemli ölçüde yavaşladı.

Üçüncü çeyrekte Strategy, yalnızca yaklaşık 43.000 Bitcoin ekledi; bu, yılın en düşük çeyreklik alımı. CryptoQuant analisti J.A. Maartunn, bu yavaşlamayı Strategy’nin net varlık değeri (NAV) düşüşüne bağlıyor. Yatırımcılar eskiden Strategy’nin bilançosundaki her 1 dolarlık Bitcoin için yüksek “NAV primi” ödüyorlardı, bu da hissedarlara kaldıraçlı Bitcoin kazancı sağlıyordu. Ancak yılın ortasından beri bu prim daraldı. Maartunn, “Finansman zorlaştı, hisse ihracı primi %208’den %4’e düştü” diyor.

Bu eğilim sadece Strategy ile sınırlı değil. Tokyo borsasında listelenen Metaplanet, bu modeli takip etmişti ama hisse fiyatı Bitcoin holdinglerinin altına düştü. Şirket, hisse geri alımı planı onayladı ve Bitcoin hazinesini genişletmek için yeni finansman yönergeleri getirdi. Bu, yatırımcıların “kripto hazine” modeline olan coşkusunun azaldığını gösteriyor. Aslında, alım yavaşlaması bazı şirket birleşmelerine yol açtı. Geçen ay, varlık yöneticisi Strive, daha küçük Bitcoin hazine şirketi Semler Scientific’i satın aldı; birleşmeyle yaklaşık 11.000 Bitcoin’e ulaştılar.

Bu durum, inanç kaybından ziyade yapısal kısıtlamaları yansıtıyor. Hisse veya dönüştürülebilir tahvil ihraçları piyasa primi sağlamadığında, fon akışı kurur ve kurumsal alımlar yavaşlar. Analojik olarak, bu bir motorun yakıtı bitmesine benziyor: Hızlı büyüme dönemi sona erdiğinde, araç yavaşlar ama durmaz.

Bitcoin ETF Akışları Ne Durumda?

Uzun süredir “yeni arz otomatik emicisi” olarak görülen spot Bitcoin ETF’ler de benzer bir yorgunluk gösteriyor. 2025’in büyük kısmında, bu araçlar net talebi domine etti; abonelikler kurtulmalardan fazla oldu, özellikle Bitcoin rekor seviyelere çıkarken. Ancak Ekim 2025 sonuna doğru akışlar dengesizleşti.

Faiz oranı beklentilerindeki değişiklikler nedeniyle, portföy yöneticileri pozisyonlarını ayarladı ve risk birimleri maruziyetleri azalttı; bazı haftalarda akışlar negatife döndü. SoSoValue verilerine göre, Ekim’in ilk iki haftasında kripto yatırım ürünleri yaklaşık 6 milyar dolar çekti; ay sonunda ise 2 milyar dolarlık kurtulmalarla kısmen silindi. 4 Kasım 2025 itibarıyla en son ETF akışları, haftalık 500 milyon dolar net giriş gösteriyor, ancak volatilite artmış durumda.

Bu, Bitcoin ETF’lerin olgun bir çift yönlü piyasa haline geldiğini işaret ediyor. Hala derin likidite ve kurumsal erişim sağlıyorlar ama artık tek yönlü alım aracı değiller. Makro sinyaller dalgalandığında, yatırımcılar girişleri kadar hızlı çıkabiliyor. Karşılaştırmalı olarak, geleneksel altın ETF’leri de benzer dalgalanmalar yaşar; Bitcoin’in durumu, risk iştahındaki değişimlere daha duyarlı.

Bitcoin Piyasasına Etkileri Neler?

Bu değişim, Bitcoin’in düşeceği anlamına gelmiyor ama volatiliteyi artıracağını öngörüyor. Kurumsal ve ETF emilimleri zayıfladıkça, fiyatlar kısa vadeli trader’lar ve makro duygulara daha bağımlı hale geliyor. Edwards, yeni katalizörlerin –货币 gevşemesi, düzenleyici netlik veya borsa risk iştahının dönüşü gibi– kurumsal alımları yeniden ateşleyebileceğini düşünüyor. Şimdilik, marjinal alıcılar temkinli, fiyat keşfi küresel likidite döngülerine daha hassas.

Etkiler iki ana alanda: Birincisi, yapısal alım desteği zayıflıyor. Emilim eksikliğinde, gün içi dalgalanmalar artabilir çünkü istikrarlı alıcılar eksik. 2024 Nisan’daki halving, arzı azalttı ama talep olmadan kıtlık fiyatı garanti etmez. İkincisi, Bitcoin’in korelasyon özellikleri değişiyor. Bilanço alımları yavaşladıkça, varlık genel likidite döngülerini takip edebilir. Yükselen reel faizler ve güçlü dolar dönemleri baskı yaratırken, gevşek ortamlar risk rallilerinde liderlik verebilir.

Esasen, Bitcoin makro yansıma aşamasına dönüyor; yüksek beta risk varlığı gibi davranıyor, dijital altın değil. Bu, Bitcoin’in nadir, programlanabilir varlık anlatısını reddetmiyor. Aksine, kurumların etkisini vurguluyor: Onlar Bitcoin’i ana akım portföylere soktu, şimdi ise sermaye piyasalarıyla bağlantıyı güçlendiriyor.

Gelecek aylar, kurumsal ve ETF akışları olmadan Bitcoin’in değer depolama özelliğini test edecek. Tarihe bakarsak, Bitcoin uyum sağlar. Bir talep kanalı yavaşladığında, diğeri –ulusal rezervler, fintech entegrasyonları veya makro gevşemede perakende dönüşü– ortaya çıkar.

WEEX borsası, bu değişen piyasada güvenilir bir seçenek sunuyor. Bitcoin ve diğer kripto varlıklarında düşük ücretler, yüksek güvenlik ve hızlı işlemlerle WEEX, kurumsal düzeyde araçlar sağlayarak yatırımcıların stratejilerini optimize etmesine yardımcı oluyor. Marka uyumu açısından, WEEX’in inovatif yaklaşımı, Bitcoin’in uzun vadeli potansiyeliyle mükemmel bir şekilde örtüşüyor ve kullanıcılara sorunsuz bir deneyim vaat ediyor.

SSS

Bitcoin kurumsal alımlarının yavaşlaması fiyatları nasıl etkiler?

Kurumsal alımlar yavaşladığında, Bitcoin’in volatilitesi artabilir çünkü destekleyici talep azalır. Ancak yeni katalizörler fiyatları yeniden yükseltebilir; tarihsel veriler bunu destekliyor.

MicroStrategy’nin Bitcoin holdingleri şu anda ne kadar?

4 Kasım 2025 itibarıyla MicroStrategy, yaklaşık 674.000’den fazla Bitcoin tutuyor, ancak alım hızı azalmış durumda. Bu, NAV primindeki düşüşe bağlı.

Bitcoin ETF akışları neden dalgalı hale geldi?

Makro ekonomik değişiklikler, özellikle faiz oranı beklentileri, yatırımcıların pozisyonlarını ayarlamasına neden oluyor. Bu, ETF’leri daha çift yönlü bir piyasa yapıyor.