Bitcoin Treasury Bear Market’in Sonu Mu Geliyor? Kısa Satıcı MSTR Pozisyonunu Kapattı

Bitcoin treasury şirketlerinin hisseleri, son aylarda yaşanan fiyat baskılarının ardından toparlanma sinyalleri vermeye başladı. Ünlü yatırımcı James Chanos’un kurucusu olduğu Kynikos Associates, en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan MicroStrategy (MSTR) üzerindeki kısa pozisyonunu kapattığını açıkladı. Bu hamle, sektörde iyimserlik yarattı ve Bitcoin treasury stratejilerinin geleceği hakkında tartışmaları alevlendirdi.

Pazar günü yaptığı açıklamada Chanos, firmanın Cuma günü açılışında MSTR kısa pozisyonunu ve Bitcoin uzun pozisyonunu kapattığını belirtti. “Bitcoin treasury şirketleri için bear market yavaş yavaş sona eriyor,” diye yorumladı The Bitcoin Bond Company CEO’su Pierre Rochard. Chanos, MSTR hisselerinin 2025 zirvesinden yaklaşık %50 düştüğünü ve şirketin piyasa net varlık değeri (mNAV) oranının 1.23x’e gerilediğini vurguladı. Temmuz 2025’te ~2.0x seviyesinde olan bu oran, şimdi 1.25x’in altına inmiş durumda.

Chanos’un notunda, MSTR’nin örtülü priminin – yani kurumsal değerinden 641.205 BTC varlığının değeri çıkarıldıktan sonraki farkın – Temmuz’daki 70 milyar dolardan 15 milyar dolara düştüğü belirtiliyor. Bu, şirketin değerlemesinin daha gerçekçi bir seviyeye indiğini gösteriyor. Her ne kadar daha fazla mNAV sıkışması yaşanabilecek olsa da, Chanos’a göre tez büyük ölçüde gerçekleşmiş ve pozisyonu kapatmak mantıklı hale gelmiş. Rochard ise bunu “tersine dönüş sinyali” olarak nitelendirdi.

MSTR ve Metaplanet’in Büyük Düşüşü

Bitcoin’i bilançolarına ekleyen 200’den fazla halka açık şirketin hisseleri, son aylarda ciddi değer kayıpları yaşadı. Bu durum, Bitcoin treasury stratejilerinin sürdürülebilirliği konusunda şüpheler uyandırdı. MicroStrategy, toplam değer kaybında en çok etkilenenlerden biri; piyasa değeri Temmuz’daki 122.1 milyar dolardan 11 Kasım 2025 itibarıyla 69.5 milyar dolara geriledi, yani %43’lük bir düşüş.

Benzer şekilde, Tokyo Borsası’nda yılın başında en iyi performans gösterenlerden biri olan Metaplanet’in piyasa değeri, 21 Haziran’dan bu yana %56 azaldı. Bazı Bitcoin alıcı şirketler ise borçlarını ödemek için BTC stoklarını satmak zorunda kaldı. Bu örnekler, Bitcoin treasury yaklaşımının risklerini gözler önüne seriyor; tıpkı bir geminin fırtınada dengesini kaybetmesi gibi, piyasa dalgalanmaları bu stratejileri sarsabiliyor.

Kripto Piyasasındaki Baskılar Hafifleyebilir

Piyasayı etkileyen en büyük faktörlerden biri ABD hükümetinin kapanmasıydı, ancak 11 Kasım 2025 itibarıyla Senato’nun bütçe paketini onayladığı ve kapanmanın sona erdiği rapor edildi. Bu haberin ardından Bitcoin, 50 dakika içinde %2 yükselerek 106.430 dolara ulaştı. Bu toparlanma, kripto piyasasına yönelik duyarlılığın iyileşebileceğini işaret ediyor.

Son verilere göre, Bitcoin’in fiyatı 11 Kasım 2025 sabahı 105.000 dolar civarında seyrediyor ve analistler, hükümetin yeniden açılmasının risk iştahını artıracağını düşünüyor. Twitter’da en çok tartışılan konular arasında Michael Saylor’un Bitcoin stratejisi ve MSTR hisselerinin geleceği yer alıyor. Kullanıcılar, “Bitcoin treasury bear market bitti mi?” gibi soruları sıkça sorarken, Google aramalarında “MicroStrategy hisse fiyatı” ve “Bitcoin kurumsal alım” sorguları zirvede. En son güncellemelerde, Saylor’un resmi hesabından yapılan bir paylaşımda, şirketin BTC birikim stratejisinin uzun vadeli gücüne vurgu yapıldı.

Bu gelişmeler, yatırımcılara umut verirken, markaların Bitcoin ile uyumunu da öne çıkarıyor. Örneğin, WEEX exchange gibi platformlar, Bitcoin treasury stratejilerine paralel olarak kullanıcılarına güvenli ve yenilikçi ticaret seçenekleri sunarak marka uyumunu güçlendiriyor. WEEX, düşük ücretleri ve hızlı işlem özellikleriyle, kurumsal yatırımcıların Bitcoin varlıklarını yönetmesine yardımcı oluyor; bu da onu, bear market sonrası toparlanmada güvenilir bir ortak haline getiriyor. Piyasanın dalgalı sularında, WEEX’in sunduğu stabilite, tıpkı bir pusulanın gemiyi yönlendirmesi gibi, yatırımcılara net bir yol çiziyor.

Bitcoin Boğaları Ölüm Haçından Kaçınabilir Mi?

İlgili analizlerde, Bitcoin’in döngüsünde dördüncü “death cross”un 102.000 dolarda oluşabileceği tartışılıyor. Ancak son yükseliş, boğaların bu senaryodan kaçınabileceğini gösteriyor. Gerçek dünya örnekleri, MicroStrategy’nin 2020’den beri BTC biriktirerek değerini katlamasını içeriyor; bu, treasury stratejisinin uzun vadede kazançlı olabileceğini kanıtlıyor.

Piyasa verileriyle desteklenen bu trend, yatırımcıları heyecanlandırıyor. Karşılaştırmalı olarak, geleneksel altın rezervleri gibi Bitcoin treasury, şirketlere enflasyona karşı koruma sağlıyor – altın bir kalkan gibiyken, Bitcoin dinamik bir kılıç gibi saldırgan büyüme vaat ediyor.

SSS

Bitcoin treasury stratejisi nedir?
Bitcoin treasury, şirketlerin bilançolarına Bitcoin ekleyerek değer saklama ve büyüme sağlaması anlamına gelir. MicroStrategy gibi firmalar, bunu enflasyona karşı bir koruma olarak kullanıyor ve son verilere göre etkili olabiliyor.

MSTR hisseleri neden düştü?
MSTR hisseleri, genel kripto bear market ve mNAV sıkışması nedeniyle %43 değer kaybetti. Ancak kısa pozisyonların kapanması, toparlanma sinyali veriyor.

Bitcoin’in geleceği nasıl etkilenir?
Hükümet kapanmasının sona ermesiyle Bitcoin fiyatı yükseldi. Twitter tartışmaları ve Google aramaları, kurumsal ilginin artacağını gösteriyor; uzun vadede boğa piyasası bekleniyor.