DeFi’nin Geleceği: Curator Model ve Risk Yönetimi Zorlukları

Önemli Çıkarımlar

• DeFi’nin “Curator” modeli, sorumluluk mekanizmalarının eksikliği nedeniyle sistemik başarısızlıklara yol açıyor.
• Stream Finance’in Kasım 2025’te çöküşü, sistemdeki temel riskleri gözler önüne serdi ve 285 milyon dolarlık bir kayıp yarattı.
• Bu modelde faaliyet gösteren risk stratejistleri, teşvik yapısı nedeniyle aşırı risk alma eğiliminde olup, kullanıcı kayıpları karşısında hukuki bir sorumluluk taşımıyor.
• Çeşitli teknik öneriler, risk yönetimindeki bu boşlukları gidermeyi hedefliyor ve sistemdeki güvenliği artırmak gerektiğini vurguluyor.

DeFi’de Yeni Bir Finansal Aracı: “Curators”

2020 yılından bu yana DeFi ekosistemi hızla büyüdü ve bu büyüme, sektörde yeni bir aracı tipi ortaya çıkardı: Risk Curator’ları. Bu yeni oluşumlar, Morpho ve Euler gibi protokoller üzerinde milyarlarca dolarlık kullanıcı mevduatını yönetiyor. Ancak, lisanssız, düzenleyici denetimden yoksun ve kimlik açıklamadan çalışmaları, sistemik başarısızlıklara zemin hazırlıyor. Örneğin, Stream Finance’in Kasım 2025’teki çöküşü, bu yapının stres testlerindeki zayıflıklarını belirginleştirdi ve geniş çapta bir finansal kayıpla sonuçlandı.

Risk Yönetimi ve Hesap Verebilirlik Eksikliği

Risk yönetimi modelinin, geleneksel finanstaki sorumluluk mekanizmalarından yoksun olması, Curator’lara, kullanıcı fonlarından en yüksek geliri elde etme yönünde bir teşvik sağlıyor, risk yönetimine öncelik vermiyor. Geleneksel bankalar ve aracı kurumlar, sermaye yeterliliklerini karşılamak, düzenleyici yükümlülükleri yerine getirmek gibi birçok zorunluluğa tabi iken, DeFi’de bu şekilde bir denetim mevcut değil.

Başarı ve Başarısızlık Arasındaki İnce Çizgi

Stream Finance: İzin Gerektirmeyen Mimari

Morpho ve Euler gibi protokoller, herkesin izin gerektirmeksizin kasalar oluşturarak risk parametrelerini ayarlayabilmesine olanak tanır. Bu yapı, inovasyonu teşvik ederken, aynı zamanda kimliğini açıklamadan zarar verenlerin de sisteme dahil olabilmesine olanak tanır. Kasım 2025’te Stream Finance’in çöküşü, izin gerektirmeyen bu mimarideki temel sorunları ortaya çıkardı. Risk yöneticileri, arbitraj fırsatlarını veya yüksek getirili stratejileri izlerken, kullanıcılar ise yalnızca kısa vadeli getirilere odaklanıyor. Bu durum, piyasa çöküşlerinde ağır kayıplara yol açtı.

Çatışan Çıkarlar ve Teşviklerin Başarısızlığı

Risk stratejist modeli, çıkar çatışmalarını derinleştirerek, başarısızlıkları kaçınılmaz hale getiriyor. Stratejistler, yönetilen varlıklar üzerindeki performansları üzerinden gelir elde ederken, kullanıcıların asıl amacı güvenli ve makul getiri elde etmek oluyor. Bu teşvikler, özellikle yüksek riskli ve kullanıcının kabul etmeyeceği riskleri barındıran gelir fırsatları karşısında çatışıyor.

Kimlik Açıklama ve Rezerv Kanıtları

Geleneksel finans, kimlik açıklama ve rezerv kanıtı gibi mekanizmalarla sorumluluğu teşvik ediyor. Ancak DeFi’de, anonimlik ve denetim eksikliği nedeniyle bu tür mekanizmalar zayıf kalıyor. Risk yöneticilerinin kimliklerini açıklamaması, fon kayıplarından herhangi bir hukuki veya mali sorumluluk taşımamalarına neden oluyor. Çözüm olarak, risk strategistsinin kimlik açıklaması zorunlu hale getirilmeli ve rezerv kanıtları gibi doğrulama işlemleri yaygınlaştırılmalıdır.

Zorunlu Reform Önerileri

• Risk stratejistlerinin kimliklerini açıklaması, sistemde hesap verebilirliğin artırılmasına katkıda bulunabilir. Büyük birikimleri yöneten stratejistlerin kimliklerini bir protokol veya bağımsız bir kuruluş tarafından sağlıklı bir şekilde gizli tutulması sağlanmalıdır.

• Rezerv Kanıt Zorunluluğu ile hesap verebilirliğin güçlendirilmesi gerektiği belirtiliyor. Kriptografik yöntemlerle rezerv kanıtları sunulması, kullanıcılara güvence verebilir.

• Konsantrasyon Limitleri: Risk Planners’in belirli bir karşı tarafa aşırı miktarda fon tahsis etmesine karşı sınırlamalar getirilmesi öneriliyor. Bu, tüm ekosistemde bir başarısızlık durumunda etkilerin yayılmasını önleyebilir.

Sonuç

DeFi’nin curator modelindeki hesap verebilirlik eksiklikleri, sistemik başarısızlık risklerini artırmakta olup, getiriler uğruna uzun vadeli risklerin göz ardı edilmesine neden olmaktadır. Bu modelin sürdürülebilirliği ancak geleneksel finansın asırlar boyunca geliştirdiği sorumluluk mekanizmalarından ders alınarak sağlanabilir. Günümüz DeFi dünyasında, yeni mekanizmalar geliştirerek kendine has yapısına uygun hesap verebilirlik modelleri oluşturulabilir. Ancak, hesap verebilirlikten tamamen vazgeçmeden umut edilen başarıya ulaşmak mümkün değildir.

WEEX gibi platformlar, bu tür sorunların üstesinden gelmek için proaktif yöntemler geliştirerek, kullanıcı güvenini artıracak adımlar atabilir. Sonuçta, sektörün güvenilirliği, sürdürülebilirliği ve başarısı, kullanıcıların güven duyduğu bir sistem yaratmakla mümkün olacaktır.

Sıkça Sorulan Sorular (SSS)

DeFi Curator Modeli Nedir?

DeFi Curator modeli, merkezi olmayan finans platformlarında fonları yöneten ve getiri sağlamaya çalışan aracıları tanımlar. Bu modeldeki curator’lar, risk parametrelerini belirleyerek kullanıcı mevduatlarını yönetir.

Kimlik Açıklamanın Önemi Nedir?

Kimlik açıklama, risk stratejistlerinin hesap verebilirliği artırır ve manipülatif faaliyetlerin önlenmesine yardımcı olur. Kimlik açıklama zorunluluğu, kullanıcı fonlarının güvende olmasını sağlar.

Risk Yönetimi Neden Önemlidir?

Risk yönetimi, kullanıcı fonlarının güvende olmasını ve sistemin sürdürülebilirliğini sağlamak için hayati öneme sahiptir. Aksi takdirde, aşırı risk alma davranışları sistemik çöküşlere neden olabilir.

Rezerv Kanıtı Ne İşe Yarar?

Rezerv kanıtı, bir stratejistin veya platformun sahip olduğu varlıkların doğrulanmasını sağlar. Kullanıcıların fonlarının güvenli bir şekilde saklandığını ve yönetildiğini kanıtlar.

Konsantrasyon Limiti Nedir?

Konsantrasyon limiti, belirli bir karşı tarafa tahsis edilen fon miktarının sınırlanmasıdır. Bu, tek bir hata durumunda tüm sistemi etkileyebilecek risklerin yönetilmesine yardımcı olur.